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中央銀行持續7個月補加神作MLF實際操作房貸利率調整10個百分點超出預期
本報訊記者劉琪
如同市場預測，在7天期逆回購及常備借貸便利房貸利率調整后，MLF（中期借貸便利）實際操作年利率即將迎來下降。
6月15日，為了維護銀行體系流動性合理充裕，中央人民銀行（以下簡稱“中央銀行”）進行2370億人民幣MLF操作控制20億人民幣公開市場操作債券逆回購。債券逆回購年利率保持1.9%不會改變，MLF實際操作年利率則因此前2.75%下降10個百分點至2.65%。
先前6月13日，中央銀行將7天債券逆回購年利率從2.0%下降到1.9%；當天夜間，同歩下調常備借貸便利年利率10個百分點，過夜期下調至2.75%，7天期下調至2.9%，1個月期下調至3.25%。
“7天期債券逆回購利息是短端政策利率，它與1年限MLF實際操作年利率一起組成現階段現行政策利率體系最為重要的2個構成部分。依據現行政策利率體系連動調節的一般規律，在7天期逆回購利率優先下降后，MLF實際操作年利率一般還會跟蹤下降。這一調節節奏感在2020年2月份已經有例子。”東方金誠頂尖宏觀經濟投資分析師王青對《證券日報》記者說，6月13日中央銀行也下調作為當前現行政策利率走廊限制的各時限SLF實際操作年利率10個百分點。從而，本次MLF實際操作房貸利率調整10個百分點，合乎市場普遍預估。
與此同時，王青覺得，此次有關利率調節，關鍵只有兩個層面緣故：一是，二季度至今經濟發展修補驅動力穩步前進較弱，房市也再次發生變弱趨勢，必須財政政策適當增加逆周期調節幅度；二是，最近消費水平顯著稍低，為適當下降政策利率帶來了室內空間。
在仲量聯行大中華地區首席經濟學家兼研究院主管龐溟看起來，下降MLF實際操作年利率，全面釋放出提升逆周期調節、大力支持實體經濟現行政策數據信號，有助于金融企業在資產端再次讓價中國實體經濟，促進實際貸款利率、公司綜合融資成本和個人貸款業務成本費回落。
從操作量來說，由于本月有2000億人民幣MLF期滿，因而在MLF規格中央銀行完成凈投放370億人民幣，那也是中央銀行連續第7個月補加神作MLF。據我們整理，上年12月份迄今年5月份，每月MLF操控的增量資金分別是1500億人民幣、790億人民幣、1990億人民幣、2810億人民幣、200億人民幣、250億人民幣。
“本月MLF補加神作，并不是來源于銷售市場市場流動性縮緊。”王青表明，這釋放出清楚的穩定增長數據信號，下面中國實體經濟資金需求可能升高，而金融機構貸款投放節奏感也將加快。本月MLF補加力度擴張，可以提早填補金融體系中遠期流通性，提高其貸款投放水平，為下一步貸款投放再一次加速充分準備。
MLF實際操作利息是LPR（市場報價利率）產品定價基本，伴隨著MLF實際操作房貸利率調整，6月20日將公布的新一期LPR下降已經是大概率事件。
王青預估，6月20日LPR將跟蹤調節。充分考慮現階段企業貸款利率已處于歷史底點，且遠低于住戶房貸利息，加上最近房市再一次變弱，預估6月份1年限LPR和5年期之上LPR可能出現非對稱加密下降，即1年限LPR很有可能下降0.05％，5年限之上LPR下降0.15％。這將推動企業及住戶銀行貸款利率尤其是住戶房貸利息更大幅下降。
龐溟亦覺得，考慮現階段宏觀經濟政策修補的結構、節奏感與幅度，社會發展恩格爾定律必須包含財政政策等在內的宏觀經濟政策再次關愛與刺激性，后面1周期和5年限之上LPR非對稱加密降低的幾率比較高。
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