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“兩高”打法折戟 明星私募基金在兩周內下跌了40%以上
“兩高”打法折戟
明星私募基金在兩周內下跌了40%以上
◎記者 馬嘉悅
近日，明星私募集資產產品凈值大幅波動，引起市場關注。根據第三方平臺數據，6月最后兩周，集資祥瑞1號私募證券投資基金凈值下降40%以上。需要注意的是，集資產的產品去年創下了60%的最大回撤。
在許多業內人士看來，凈值的起伏反映了高頭寸和高集中度的投資風格。堅持這種風格的私募股權經理必須向投資者提供充分的風險提示。從中長期來看，過度的基金凈值波動很容易導致“基金賺錢，人們不賺錢”的困境。私募股權必須不斷加深對絕對回報的認識，為投資者創造穩定的回報。
大幅回撤或與重倉AI板塊有關
截至6月30日，集元-祥瑞1號私募證券投資基金最新累計凈值為1.136元，較6月16日凈值1.907元回撤40.43%。
同時，4月28日至6月30日，由任澤松管理的集元葉玉1號私募股權證券投資基金、集元玉峰1號私募股權證券投資基金、集元玉峰3號私募股權證券投資基金、集元玉峰5號私募股權證券投資基金等產品凈值回撤幅度分別高達41.12%、40.7%、40.55%和39.89%。
為什么集元資產的產品凈值在短期內大幅回落？結合市場情況和凈值趨勢，或與人工智能板塊重倉有關。
6月初，集元資產公開演唱了更多的人工智能部門。集元資產認為：“TMT部門的短期調整并沒有動搖我們對人工智能部門的堅定信心。就像互聯網出現的早期階段一樣，我們也不能很快理解它對生產和生活的影響。這一輪調整也意味著短期基金的逐步離開，真正考驗我們的是自下而上挖掘具有核心優勢的企業。”
Choice數據顯示，截至6月30日，人工智能指數近兩周回調4%以上，浪潮信息下跌近14%，華工科技、中科曙光等股票下跌7%以上。
部分產品凈值大起大落
短期來看，由于人工智能板塊的調整，集元資產的產品凈值大幅回落，但延長時間與任澤松的投資風格有關。
去年上半年，任澤松管理的代表性產品一度回落60%以上。去年10月31日至11月4日，a股和港股市場均出現明顯反彈，集元資產代表性產品凈值每周上漲19.7%。今年4月24日至4月28日，任澤松管理的產品凈值每周上漲26.52%。
除了集元資產，很多私募管理的產品凈值波動也相當劇烈。例如，去年12月，東方港灣麒婷一號私募股權證券投資基金凈值大幅調整，當月前三周產品凈值分別下降7.72%、14.54%、今年上半年，15.32%反彈80%。今年4月，南土資產旗下某產品每周回撤超過17%，今年最大回撤近60%。去年，正圓投資基金經理戴旅京管理的多款產品回撤超過50%，也引起了市場的關注。
絕對收入是私募安身立命的基礎
“凈值開放和關閉的背后反映了私募股權經理的高頭寸和高集中的投資風格。在幾年前的結構性市場中，許多私募股權依靠這種風格來獲得名聲和財富，但一旦市場風格轉向或出現超出預期的下降，這種風格對投資者造成了巨大的傷害。”上海一位私募股權研究員承認。
根據公開信息，截至2022年第一季度末，博眾精工十大流通股股東均為南土資產私募股權證券投資基金，顯示出其持股風格的“激烈”。去年12月前三周，東方港口麒庭一號私募股權證券投資基金凈值分別下降7.72%、特斯拉同期跌幅為8.11%，14.54%和15.32%、16.1%和18.03%也引發了市場對其重倉特斯拉的猜測。
“公開發行害怕錯過，私募股權害怕犯錯誤。”上海一位老私募股權人士認為，私募股權基金最重要的價值之一是為投資者創造絕對回報，過度激進的投資風格很容易導致投資者追逐，最終無法獲得回報甚至遭受損失，所以私募股權經理應該認真考慮絕對回報對私募股權的意義。
但也有業內人士認為，高倉位、高集中度的投資風格有其價值，前提是管理者充分向投資者揭示風險。
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