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孫夢怡，華寶基金：做穿透基金獵手
孫夢祎華寶基金：
成為穿透型基金獵人
◎記者 趙明超
每天舉行10次基金經(jīng)理和行業(yè)研究會議，每周6天進行學(xué)習(xí)和研究，每年有300或400名基金經(jīng)理進行研究。這種超負荷工作強度是華寶基金孫夢祎的正常工作。他熱愛投資，非常喜歡這個不斷改進的過程。他說：“每次聽研究會議，你都能學(xué)到新知識。”
作為一名公開發(fā)行的FOF基金經(jīng)理，除了對基金經(jīng)理的密集研究外，孫還花了很多時間研究行業(yè)和上市公司。在他看來，只有對市場、行業(yè)和個股有深刻的了解，我們才能對基金經(jīng)理的底層頭寸有深刻的了解，然后滲透到基金經(jīng)理最基本的投資框架和認知能力。不勞無獲，他管理的華寶穩(wěn)定養(yǎng)老金FOF表現(xiàn)出色。
為投資者選擇“一籃子基金”
孫夢怡從事FOF投資研究6年多，談到對FOF的理解，認為FOF本質(zhì)上解決了資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、基金選擇三個問題。
“目前，基金產(chǎn)品數(shù)量超過1萬種，遠遠超過股票數(shù)量。對于普通投資者來說，很難選擇合適的基金。同時，a股市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換較快，結(jié)構(gòu)性市場較為明顯。公募基金素有“冠軍魔咒”，上一年業(yè)績領(lǐng)先的基金，下一年業(yè)績往往不佳。在孫夢怡看來，F(xiàn)OF基金經(jīng)理的職責(zé)是發(fā)揮專業(yè)能力，為投資者選擇“一籃子基金”。具體來說，基金配置問題是通過思考宏觀策略來解決的；基金交易問題是通過對細分行業(yè)的研究來解決的；基金選擇問題是通過對基金底層頭寸的認識來解決的。
穿透基金頭寸
在基金的選擇上，孫以定量為輔，以定性為主。首先建立基金備選池，通過多維量化指標對基金經(jīng)理進行初步篩選。初步篩選完成后，基金經(jīng)理將進行定性調(diào)查。
“要真正理解基金經(jīng)理的差異，我們必須知道他是如何在個股上操作的。我特別喜歡面對面和一對一的交流。作為FOF投資的基金經(jīng)理，一些外國機構(gòu)的第一件事就是學(xué)習(xí)心理學(xué)。通過觀察基金經(jīng)理在訪談過程中的身體動作、語言表達、眼睛等細節(jié)，我們可以了解這是什么樣的人。與此同時， FOF基金經(jīng)理建立的投資認知是識別基金經(jīng)理并發(fā)揮積極配置能力以獲得超額回報的關(guān)鍵。正因為如此，孫夢祎身上有一個非常特別的標簽：穿透型基金獵人。
就基金組合的具體建設(shè)而言，孫夢毅表示，在確定了主要資產(chǎn)配置后，股權(quán)頭寸進一步分為“核心+衛(wèi)星”基金組合。核心頭寸占50%，主要是底部頭寸基金經(jīng)理，風(fēng)格相對平衡。其余的是衛(wèi)星頭寸，細分為30%的輪換基金經(jīng)理和20%的ETF軌道產(chǎn)品，在市場風(fēng)格輪換過快時，及時進行行業(yè)輪換。
勤奮“翻石頭”
在孫夢祎看來，投資沒有捷徑，我們必須足夠勤奮。“就研究基金經(jīng)理的數(shù)量而言，去年年初設(shè)定的目標是300人。事實上，去年約有400名基金經(jīng)理進行了研究。基金研究人員和我每天將召開近七八次基金經(jīng)理和行業(yè)研究會議。加入華寶基金后，我還建立了一個基金庫，將每個基金經(jīng)理的信息和標簽放入數(shù)據(jù)庫。” 孫夢祎說。
撒網(wǎng)，收集更多的魚，選擇最好的。與每年調(diào)查300多名基金經(jīng)理的目標相比，孫夢祎對基金經(jīng)理的選擇有更高的要求，每年約有30名基金經(jīng)理入庫。此外，如果基金經(jīng)理屬于軌道類型，則只有在相關(guān)軌道有機會時才會進行配置。
高強度研究和學(xué)習(xí)的背后是對投資的熱愛。”每次基金經(jīng)理完成研究后，他都可以學(xué)習(xí)新的知識。過了很長一段時間，他會感到學(xué)習(xí)的快樂，并開始享受投資。與此同時，我會在業(yè)余時間思考各種各樣的問題。想得更多，很多問題都有答案，壓力也會更小。”孫夢毅說。
“在延長期限方面，股權(quán)資產(chǎn)是過去10年表現(xiàn)最好的資產(chǎn)。同時，新資產(chǎn)規(guī)定的實施凸顯了股權(quán)資產(chǎn)的性價比優(yōu)勢。“孫夢祎希望創(chuàng)造一種權(quán)益型”FOF+“產(chǎn)品——一方面，首選基金產(chǎn)品；另一方面，F(xiàn)OF產(chǎn)品有部分頭寸可以購買股票，充分發(fā)揮個股研究優(yōu)勢，最終幫助投資者解決“基礎(chǔ)選擇問題”，提供可持續(xù)的FOF產(chǎn)品。
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