企業(yè)頻道
量化私募積極布局A500指增賽道
證券時報編輯 許孝如
新發(fā)布的中證A500指數(shù)無疑已吸引“全場目光”。在一批公募中證A500指數(shù)基金火爆發(fā)行的背景下，不少私募基金也積極行動，布局“中國版標普500”新賽道。
證券時報編輯獲悉，繼首發(fā)A500指增產(chǎn)品的量化私募磐松資產(chǎn)之后，百億量化私募茂源量化也決定布局A500指數(shù)增強賽道，并于11月7日開始正式實盤交易。
布局A500指增又一家
相較目前市場上的其他寬基，中證A500指數(shù)最鮮明的特征是“核心資產(chǎn)”與“新質(zhì)生產(chǎn)力”均衡融合，前十大標的集中度為20.98%，主要聚焦滬深兩市各行業(yè)龍頭，有望成為新寬基的代表指數(shù)。
自中證A500指數(shù)發(fā)布以來，一批相關(guān)的ETF（交易所交易基金）陸續(xù)上市，首批中證A500ETF也交投活躍，引發(fā)市場極大關(guān)注。
10月18日，私募行業(yè)首只A500指增私募產(chǎn)品完成備案，掀起了相關(guān)機構(gòu)布局A500的浪潮。首只A500指增私募產(chǎn)品，即磐松中證A500指數(shù)增強進取1號私募證券投資基金，由新晉百億量化機構(gòu)的磐松資產(chǎn)發(fā)行。
繼磐松資產(chǎn)之后，又一家百億量化私募茂源量化出手，決定布局A500指數(shù)增強賽道，并于11月7日開始正式實盤交易。
茂源量化表示，A500指數(shù)作為擁抱指數(shù)化投資、配置核心資產(chǎn)、布局新質(zhì)生產(chǎn)力的重要工具，具備較好的長期投資價值。“9月下旬，中證A500指數(shù)正式發(fā)行引發(fā)市場關(guān)注，一些渠道也提出相關(guān)產(chǎn)品需求，我們第一時間啟動相關(guān)準備工作。”該機構(gòu)稱。
茂源量化指出，根據(jù)回測情況來看，A500指數(shù)在市值分布和行業(yè)代表性上介于滬深300和中證500之間，超額情況也介乎兩者之間。此外，由于市值特征相對均衡并且稍微偏大，在今年2月和9月的兩次量化回撤中，A500指增的超額回撤都控制的相對較好。
頭部量化私募積極備戰(zhàn)
由于A500市值特征相對均衡且稍微偏大，回測數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，未來或?qū)⒁l(fā)量化私募的競相布局。目前，不少頭部量化已率先進行研發(fā)，并積極準備新產(chǎn)品備案。
不久前，黑翼資產(chǎn)對外披露稱，已完成了對中證A500指數(shù)中長期投資價值的深入評估，也與代銷渠道完成溝通，或于近日推出中證A500指數(shù)增強產(chǎn)品。據(jù)了解，包括多家頭部券商在內(nèi)的代銷渠道，近期都在與量化機構(gòu)溝通和征求發(fā)行A500指數(shù)增強產(chǎn)品的意愿。
不過，證券時報編輯查詢中基協(xié)的基金備案情況發(fā)現(xiàn)，目前尚未出現(xiàn)帶有“A500”名稱的私募指增產(chǎn)品備案。此前磐松資產(chǎn)備案的基金產(chǎn)品，名稱變成了“磐松核心資產(chǎn)指數(shù)增強進取1號私募證券投資基金”，“A500”從名稱中消失。
上海某頭部量化相關(guān)負責(zé)人告訴證券時報編輯，滬深300和上證指數(shù)確實不能代表A股的整體表現(xiàn)，A500的編制是結(jié)合國際投資者的投資習(xí)慣，外界對其期待很高。符合國際投資者的需求，有助于便利境內(nèi)外中長期資金配置A股資產(chǎn)，打造A股市場的“標普500”。
“對量化私募管理人來說，如果渠道和投資者更青睞這個指數(shù)，那完全可以針對這個指數(shù)增強產(chǎn)品線，但工作量并未增加很多，還是隸屬于量化多頭的大類別。底層仍然是全市場選股，在優(yōu)化環(huán)節(jié)增加對標指數(shù)的成份股做一定約束即可。”茂源量化表示，隨著政策組合拳密集落地，市場風(fēng)險偏好快速修復(fù)，中證A500指數(shù)及相關(guān)指數(shù)增強產(chǎn)品的相繼推出，有助于進一步豐富A股市場寬基配置工具，成為面向未來的A股核心標桿以及吸引全球中長線資金入市的載體。
競爭激烈超額壓力也大
某量化私募表示，A500指增產(chǎn)品規(guī)模新增還是比較難，為此轉(zhuǎn)化一部分存量規(guī)模，因為目前中證500的超額業(yè)績很難做，行業(yè)競爭激烈。長期來講，全市場選股表現(xiàn)更好，但會階段性跑輸當(dāng)下最火的那一類指增產(chǎn)品。
以目前市場上最為主流的中證500指增產(chǎn)品為例，為了降低跟蹤誤差，需要選取較高比例的中證500指數(shù)成份股，而中證500指數(shù)成份股的交易量占整體A股的比例低于20%。
上述量化私募還表示，隨著量化私募管理規(guī)模的擴大，在中證500指數(shù)成份股中，量化私募的交易占比不斷提升并逐漸高于其他股票，使得中證500指數(shù)成份股的阿爾法有效性下降得比其他股票更為明顯，從而也較大地影響了中證500指增產(chǎn)品的超額收益表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，今年中證500指增策略產(chǎn)品的平均收益一度達-10%。經(jīng)歷一輪大漲行情后，依然有過半的中證500指增產(chǎn)品的超額為負。
“這一輪牛熊周期里，重視持有體驗是資管和財富機構(gòu)要實現(xiàn)的事情。一方面，搭建并完善豐富的產(chǎn)品線，以滿足不同客戶需求，將客戶風(fēng)險偏好與產(chǎn)品風(fēng)險收益特征進一步做好適配；另一方面，投資者也應(yīng)對持有產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征進行深入了解，尋找與自身風(fēng)險偏好和資金久期相匹配的產(chǎn)品。”某大型量化私募負責(zé)人表示。
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