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如何挑選“固收+”產品？
持續降低的債券收益率，不足以喚起投資者對投資的渴望。越來越多的投資者在風險可控的前提下，尋找理財替代品。“固收+”產品成為理財凈值化轉型背景下居民財富管理的一個良好補充。在經濟基本面的支持下，“固收+”產品無論是供給還是需求都呈現增長的態勢。需要指出的是，投資者如何選擇產品，是在較低風險下追求穩健收益的關鍵問題。
今年仍是“固收+”的主場
年初以來，受宏觀環境影響，可投資品種稀缺，由此引發 “固收+”產品發行規模不斷增長。在流動性保持合理寬裕與信用債凈融資額不斷下行的大背景下，作為填補可投資資產空白的產品，今年上半年，“固收+”產品規模不斷增加，新發規模為511億元。公募基金也在供給端不斷發力，提供更加多元化的產品。
合理的資產配置是獲取收益的關鍵
“全球資產配置之父”加里·布林森說：“從長遠看，90%的投資收益都來自成功的資產配置。”總體來說，“固收+”產品具有攻守兼備的特性，“守”在于有債券資產作為底倉，具有相對的穩定性；“攻”在于根據股市行情，配置權益資產爭取增厚收益，具有相對的進攻性。回顧歷史，國內股債市場收益在多數年份都是負相關，合理的股債搭配能夠提升穩健類產品的收益；而在股債同漲的年份，“固收+”的彈性增大。
從具體的資產配置看，截至一季度末，“固收+”產品著眼于底倉的穩定性與含權倉位的彈性，分別在股票、可轉債、利率債以及信用債層面進行配置。對于股票類資產的配置，“固收+”產品通過行業分散增加收益，降低風險，配置前五的行業分別為食品飲料、計算機、電力設備、電子以及醫藥生物。
既要注重收益也要關注回撤
從底層邏輯出發，“固收+”之間的差異主要來自三點：一是股票倉位高低；二是可轉債配置比重；三是股票持倉風格。目前，市場上主要有兩類“固收+”產品：第一類是工具類產品，含權倉位較高，但由于偏被動的管理，風險收益特征并不顯著；第二類是絕對收益類產品，主要配置價值白馬股、信用債、可轉債，這類產品或是未來穩健型“固收+”的主流。
選擇“固收+”產品要關注長期收益與回撤。“固收+”不是簡單的資產配置，還要具備精細化的風險控制能力。成立以來的年化收益率、最大回撤等，是選擇“固收+”產品時較好的觀察指標。（CIS）
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