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A股地產商大批量股票退市加快市場出清公司股東管理層打開加持逃生行為
證券日報新聞記者 曹晨
A股地產商股票退市早已成為當下房地產市場熱點話題。
6月6日，往日的四川“地產商一哥”*ST高清藍光被暫停上市并掛牌，變成了退市新規下A股第一家“面值退市”的地產商。先前，*ST華鑫、ST美置、*ST嘉凱及其ST秦禾早已觸動了“面值退市”的情況，根據標準將踏入股票退市之途。除此之外，ST粵泰、ST未來城、*ST宋都等3家地產商均已鎖定“面值退市”名冊，這也就意味著A股即將迎來房企的大批量股票退市。
在行業景氣低谷期之際，因為經營效益欠佳、資產重組過程遲緩等因素，近年來，A股“披星戴帽”的地產商增加，此外，投資人持續不買賬，一部分地產商股票價格大幅暴跌，不斷開啟“面值退市”情況，這也是最近好幾家地產商邁向“股票退市懸崖峭壁”的主要環境。
據證券日報·e公司新聞記者統計分析，目前為止，A股物業上市企業一共有114家，現階段被“披星戴帽”的A股地產商有14家，這其中12家在今年被交易中心執行風險提示。截止到6月6日收市，有8家地產商（包括鎖住“面值退市”）變成了不得超過1元/股的仙股，若股票價格持續20個交易日內小于1元，就會被執行強制退市。
事實上，現階段，A股上市房企關鍵所面臨的退市風險警示更多的是“面值退市”的情況。股票退市事件下，也有一部分地產商積極主動付諸行動化解風險，管理層或控股股東拋出去加持股票下跌方案，以求“管理方法”上市公司總市值。但是，短期保殼行為實際效果仍尚未可知。
專業人士對證券日報·e公司記者說，開啟退市風險警示的地產商大多是出現地產商，而股票退市會讓公司品牌、信譽度、個股流動性及其資金實力等產生立即不良影響。在這樣的背景下，出現地產商應當盡早達到債務重組方案，修復公司正常運營，借助運營加血來解決各類風險性，重構市場信心。整體看，2023年至今，領域股票基本面逐漸修補，地產商股票退市無疑是銷售市場加快市場出清的一個過程，對整個市場影響有限。
A股股票退市地產商團隊擴充
6月6日，往日“四川房地產一哥+千億地產商”*ST高清藍光被暫停上市暨掛牌，從而也拉開在今年的A股上市房企股票退市帷幕。
5月30日夜間，*ST高清藍光公示，上海交易所確定停止企業股票發行，企業股票無法進入退市整理期買賣。企業股票將在2023年6月6日暫停上市暨掛牌。先前，該企業股票已經連續20個交易日內收盤價格小于1元，個股已碰觸買賣類股票退市情況。
從財務報表看，2022年，*ST高清藍光債務風險高新企業，銷售業績虧本不斷擴大，該公司凈資產也從順轉負，進而變成了“披星戴帽”的ST股。
依據先前財報顯示，2022年，*ST高清藍光實現營業收入193.04億人民幣，同比減少4.04%；純利潤虧本249.42億人民幣，同期相比虧本138.34億人民幣，凈虧損度不斷擴大。此外，該企業2022年度凈資產為負值；與此同時會計事務所出具了無法表示意見的財務審計報告，企業股票所以被執行暫停上市。
現在看來，二級市場投資者提早不買賬，讓*ST高清藍光開啟“面值退市”指標值，變成了退市新規第一家退出的地產商。事實上，緊跟*ST高清藍光的腳步，開啟或鎖住“面值退市”的上市房企名冊逐漸被變長。
6月5日夜間，*ST嘉凱公布了有關接到深圳交易所《事先告知書》的通知。依據公告內容，該企業股票在2023年5月4日至5月31日期內，持續20個交易日內的每天收盤價格要低于1元，碰觸個股暫停上市情況。深圳交易所擬決定停止企業股票上市交易。
6月2日夜間，ST秦禾發公告稱，截止到全新收盤價格持續20個交易日內小于1元/股。根據相關規定，其個股要被暫停上市。先前，*ST華鑫、ST美置已經開啟“面值退市”的情況，除此之外，ST粵泰等三家地產商均已鎖定“1元退出”，A股邁入房企的大批量股票退市。
依據Wind數據信息，目前為止，A股市場一共有上市企業5200家，在其中房地產業114家，占有率2.2%。截止到6月6日，A股上市企業收盤價格小于1塊的股票有25家，在其中房地產業8家，占有率32%；收盤價格在1~1.5塊的企業有16家，在其中房地產業4家，占有率25%。
股票價格小于1塊的地產商中，*ST華鑫、*ST嘉凱、ST美置及其ST秦禾已經超過20個交易日內的收盤價格小于1元；ST粵泰、ST未來城、*ST宋都、*ST海投分別為持續18、17、15、15個交易日內的收盤價格小于1元；根據目前收盤價格，鎖住面值退市的是ST粵泰、ST未來城、*ST宋都。
公司總部北京市的一家頭頂部地產商管理層對證券日報·e公司記者說，好幾家地產商開啟“面值退市”情況，在一定程度上體現出市場對房地產市場的股票基本面及其地產商本身發展方向缺乏信心。“整體看，近年來，房企拿地市場仍有待進一步恢復，除此之外一部分房企資金鏈焦慮不安也加重了銷售市場的焦慮。”
銷售市場行業人士桂浩明也對記者表示，地產商大批量股票退市是具體表現，其中在體現出股票退市地產商可持續盈利的缺陷，及其金融市場并對可持續發展的憂慮。“從源頭上看，房地產業現階段遭遇深層轉型期，領域快速增長期已經過了，資產市場資源配置也會跟著進一步調節，這也是我國完成經濟結構調整的主要途徑。”
打開保殼逃生行為
值得一提的是，為了能解決“面值退市”風險，許多上市房企先前陸續打開加持股票下跌行為。
5月4日，*ST泛海發布公告稱，大股東的一致行動人方案自2023年5月5日起3個月根據二級市場集中競價交易的形式加持，陸良購置產業、華馨資產各方案加持2500萬余元~5000萬余元。與此同時，該企業一部分執行董事、公司監事、高管人員方案3個月根據二級市場集中競價的形式加持公司股權，擬加持額度3000萬~4000萬余元。
受該消息危害及其利益相關方股票下跌行為的提升，*ST泛海股票價格隔日獲得股票漲停，自此打開波動回暖，目前為止全新點收1.02元每一股，股票價格已經連續3日站在1元，退市風險警示基本消除。
上市房企大股東或管理層拋出去增持計劃還因ST美置、ST世貿、及其*ST新聯等，比較之下，ST美置則無法躲過“面值退市”的命運。
5月9日晚，ST美置公示，公司老總、高級副總裁、財務主管、董秘等在內的5名高管組關鍵業務負責人方案自5月10日起3個月加持公司股權。5名管理層總計擬加持金額達5000萬元至8000萬余元。
自此管理層們拿出白花花的銀子閃電行動，5月11日、5月12日，ST美置股票價格持續2個交易日內股票漲停，但那時ST美置股票價格依然在1元下邊，自此股票價格迅速下挫。5月25日，ST美置收盤價持續20個交易日內小于1元/股，已碰觸買賣類強制退市要求。
另一方面，為防止股票退市，也有地產商公布從大股東處回收鋰電池財產，根據再次股票停牌10個交易日內得到喘息之機。
5月28日夜間,榮盛地產公示，企業擬以發行股份的形式選購大股東榮盛控股所持有的盟固利68.38%股份,盟固利主要是針對新能源車用鋰離子動力電池、儲能技術用鋰電池及鋰離子電池核心原材料的開發和產業發展。企業股票自5月26日早上股市開市起股票停牌。榮盛地產5月25日全新收盤價格為1.17元/股，也面臨著很大的“面值退市”風險性。
“如果企業確實有前途，還要更改本身營運能力或者利用產業鏈整合投資者們有所收獲，若不會再具有可持續盈利，為了能保殼而保殼就違反了金融市場雙重發展的規律性。”桂浩明對記者表示，遭遇“面值退市”風險上市房企根據股東增持或復購等方式保殼，短期內可能會對提升股票走勢具有一定功效，但長遠來看，股票走勢或是取決于公司的實際價值。
中指研究院公司研究總監劉水則建議，出現地產商應盡早達到債務重組方案，修復公司正常運營，借助運營加血來解決退市風險警示。“及時完成資產重組。降低企業成本新項目，保交樓。加速市場銷售促資金回籠，推動企業穩健發展。盡快地恢復機構功能。除此之外，出現地產商還可通過重大資產重組、引進投資人等形式提升股本金，或放入高價值資產，擴展高發展潛力業務等方法，提升企業估值，防止股票退市。”
房企排名最近還認為，此次“戴帽子”的諸多公司，近三個財政年度尤其是近期一個財政年度存有生產經營情況不當，將來的持續盈利有疑問，對于這類公司，則需要助推企業內部管理的降低成本，很快的新項目去化速度有利于公司資金回籠，改進經營情況。
對這個行業影響有限
在行業內看起來，近些年，房地產業進到深層調節環節，地產商之前的高杠桿運營模式遭受考驗，加上外部融資環境的變化，造成高杠桿企業財務風險持續曝露，那也是A股地產商大批量股票退市的一大環境。
“自打2021年后半年至今，房地產業不斷調節，現在市場并未出現全局性改進。除此之外，一部分地產商運營持續惡變，債務風險高新企業。近些年，40好幾家私營地產商產生債務危機風險性，伴隨領域深層調節及新冠疫情、宏觀經濟政策等各項因素的影響，地產商償債能力指標大幅度惡變。”談起地產商股票退市環境，劉水介紹說。
*ST高清藍光先前公布的2022年本年度股東會運營論述中寫到，受市場持續走低、公司資金承受壓力等因素的影響，地產商投資力度大幅下降。在住戶購置產業意向比較低、住戶收入預期未顯著轉好下，要求依然較差，市場銷售減幅創出最低。房地產企業到位資金層面，減幅一樣明顯。
在桂浩明看起來，房地產業先前高杠桿發展方式早已無法適應現階段的金融環境。一方面，房地產業公司的經營廣泛很困難；另一方面，有十分數量企業持續盈利欠缺。“因為外部環境牽制而造成的整個市場的疲軟，體現在資本市場上，便是版塊形狀走低。此外還有一些地產商盡管不會資金鏈斷裂，但發展趨勢缺乏活力，在投資人持續不買賬的情形下，股票價格大幅暴跌，存有‘面值退市’的可能性。”
值得一提的是，地產商股票退市對其獨特的危害也不言而喻。劉水表明，開啟退市風險警示的地產商大多是出現地產商。對出現地產商而言，股票退市對不良影響主要體現在企業融資方式受到限制，提升企業資金鏈斷裂忙碌的風險性，危害企業融資活動；企業的價值市場估值減少，股東利益受到侵害，危害投資者自信心；企業的信譽損傷，進而連累品牌和產品的品牌效應、滿意度，對項目銷售造成不利影響。
但是，在業內人士看來，出現地產商股票退市有益于領域加快市場出清，對整個行業格局造成一定轉變，應客觀理性看待。“股票退市是上市房企運營加重的結論，都是保持和提升上市企業品質、清理垃圾股的必需方法，更加是房地產業加快市場出清和重組的必定全過程。”劉水表明。
中行證券研報表明，遭遇退市風險警示的公司仍屬個例，對整個房地產板塊產生的影響比較有限。一方面，加強股票注冊制有利于確保股市有效提供，在一定程度上提高投資人的危機意識，促進投資者關注股票基本面高品質、行業發展趨勢比較好的房地產開發商。另一方面，本次有退市風險警示的房地產業企業在整個板塊內權重沒有影響。股票退市后，這一部分的市場份額可能交出，領域“順勢而為”的現況將深入推進，知名企業仍具立足于的地方，長期價值依舊。
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