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超額收益報(bào)酬應(yīng)規(guī)范信息披露要素
◎記者 孫忠
計(jì)提超額報(bào)酬，收取浮動(dòng)管理費(fèi)，正成為銀行理財(cái)定開封閉品種的流行配置。
這種方法有利于在理想狀態(tài)下為投資者創(chuàng)造更高的回報(bào)。然而，從銀行財(cái)務(wù)管理披露的信息來看，投資者如何參與超額報(bào)酬的分配，行業(yè)模式并不統(tǒng)一，甚至不同。對(duì)于投資者來說，這種做法增加了收入的不確定性。
一般來說，銀行理財(cái)產(chǎn)品在合同中有“超過業(yè)績(jī)基準(zhǔn)部分提取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬”的表述。例如，產(chǎn)品合同明確要求：“對(duì)于投資收益超過按業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)計(jì)算的部分，產(chǎn)品經(jīng)理將提取40%其他比例作為超額業(yè)績(jī)報(bào)酬。然而，很容易被忽視的是，這種計(jì)算并不涉及是否需要扣除所有費(fèi)用。一般而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品的固定費(fèi)用包括認(rèn)購費(fèi)、托管費(fèi)、銷售手續(xù)費(fèi)、固定管理費(fèi)、浮動(dòng)管理費(fèi)等。扣除上述費(fèi)用時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待超額報(bào)酬的計(jì)提。
而且，不同的超額收益計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)使投資者難以選擇。
例如，招商銀行財(cái)務(wù)管理公告稱，管理人收取財(cái)務(wù)管理計(jì)劃浮動(dòng)投資管理費(fèi)。浮動(dòng)投資管理費(fèi)每日計(jì)提，理財(cái)計(jì)劃終止日結(jié)算。浮動(dòng)投資管理費(fèi)只有在計(jì)算方法獲得的理財(cái)計(jì)劃成立日至計(jì)提日累計(jì)浮動(dòng)投資管理費(fèi)超過0時(shí)才能計(jì)提。浮動(dòng)投資管理費(fèi)的計(jì)算方法是，在財(cái)務(wù)管理計(jì)劃成立之日至計(jì)提之日，當(dāng)年名義股凈收益率超過業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上限時(shí)，計(jì)提超出部分的80%為浮動(dòng)投資管理費(fèi)。
信銀財(cái)務(wù)管理采用了另一種方法——根據(jù)高水平法計(jì)算浮動(dòng)管理費(fèi)。也就是說，當(dāng)每個(gè)開放日計(jì)算到期收益率時(shí)，歷史開放日的最高累計(jì)凈值作為初始日的凈值，并根據(jù)凈值計(jì)算到期收益率。超額績(jī)效報(bào)酬超過績(jī)效基準(zhǔn)的。
關(guān)于上述兩個(gè)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)信貸銀行財(cái)務(wù)管理更嚴(yán)格地確認(rèn)超額報(bào)酬，招商銀行財(cái)務(wù)管理更優(yōu)化了投資曲線管理。但對(duì)投資者來說，通常很難區(qū)分兩者之間的差異。
金融業(yè)人士建議，從整個(gè)浮動(dòng)管理費(fèi)的計(jì)算來看，應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范和完善信息披露要素，明確必要的費(fèi)用扣除等差異信息。同時(shí)，應(yīng)規(guī)范市場(chǎng)上浮動(dòng)投資管理費(fèi)的計(jì)算方法，突出投資者保護(hù)中各種方法的優(yōu)缺點(diǎn)。
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