（上接A26版）

銷售市場超量期望收益率E(Rm)的明確，是投資項目投資股市所期待的超出無風險收益率的那一部分，計算方法為:采用A股市場滬深指數300是衡量我國股市震蕩變動的指數值，因其年底收盤指數〈數據信息來自Wind新聞資訊終端設備）求得其均值收益率計算獲得股市投資銷售市場平均收益為9.06%，扣減無風險收益率3.68%后得到銷售市場無風險利率5.38%。

C、預估銷售市場風險度β的明確

β被稱之為考量企業相對風險指標。選擇CSRC醫藥制造業上市企業與企業相仿上市公司做為可比公司，查看獲得每一家可比公司在距評定標準日一定階段的選用月指數計算核算的總體與滬深股市（選用滬深指數300指數值）的風險度β，并去除每一家可比公司的財務杠桿系數后β指數測算其平均數做為北京長安制藥業的去除財務杠桿系數后β指數。經查看Wind資訊網站，貝塔數值為0.7786。

依據北京長安制藥業的資本結構作出調整，明確可用于長安制藥業的β指數。

計算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在確認北京長安制藥業總體目標營運資本的時候我們借鑒了下列2個指標值：

一是同業競爭上市公司營運資本均值；

二是北京長安制藥業本身帳面價值計算出來的營運資本。

根據客戶現階段的具體情況融合將來的運營要求明確將來營運資本D/E為13.61%。

此次所得稅預測分析：15%。

依據上述測算得到公司預測分析期各年風險度Beta值。

D、公司特有風險調整系數Rc的明確：

經充分考慮企業處運營環節、歷史時間經營情況、主營產品所在發展過程、公司生產經營活動、產品和區域的遍布、企業內部管理與控制體制、管理者的經驗與工作經歷、對核心客戶及供應商依靠等多種因素，及企業現階段所處經營情況等，此次公司特有風險調整系數Rc綜合性選值為2.00%。

E、權益資本成本Ke的明確

依據上述明確參數值，則權益資本成本測算如下所示：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=10.35%

F、債務資本成本kd

依據《折現率專家指引》、中國證監會管控文檔及企業和行業的具體情況，參照金融機構貸款市場利率（LPR），此次采用金融機構貸款市場利率（LPR）3.65%做為債務資本成本。

G、貼現率WACC

將這些各值各自帶入既有：

WACC＝9.49%

H、貼現率（稅前工資）

r=WACC/(1－T)=11.16%

評定標準日，與經營性現金流相符的稅前工資貼現率為11.16%。

綜上所述，依據當初國家經濟政策、行業發展前景、實際經營情況等相關因素，對企業規劃經營情況作出判斷及整體規劃，對收益、利潤增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值精準預測和計算，是合理的。

③比照上一年度財務預測狀況與實際銷售業績完成狀況

企業：rmb萬余元

備注名稱：預測數據為2021年信譽測試時對2022年的估計值。

根據以上可以看出，在2022年，主營業務收入達成率70.73%，純利潤達成率35.16%，主營業務收入、純利潤等具體數據和上一年信譽測試時預測數據存在一定差別，高管結合實際情況進一步下降企業規劃銷售業績預估，2022年度信譽發生資產減值征兆，經減值測試計提商譽減值提前準備。

④商譽減值損失計算表：

經計算，標準日資產組在未來現金流的折現率（可收回金額）為62,306.00萬余元，包括總體信譽的資產組的賬面凈值為95,771.74萬余元，可收回金額低于包括總體信譽的資產組的帳面價值（62,306.00＜95,771.74萬余元)，計算結果顯示存有資產重組征兆，2021年度早已記提了商譽減值損失13,839.51萬余元，今年計提商譽減值提前準備33,436.45萬余元。

今天資產重組記提充足，合乎企業會計準則有關規定及謹慎性原則規定。

難題1.4融合北京長安制藥業商品針劑洛鉑被列入集中采購范疇后價格波動以及相關買賣合同的簽署、實施情況及同業競爭可比公司主營產品列入集中采購后的銷售量變化趨勢，表明今天針劑洛鉑銷售量均下降的原因和合理化；

（1）廣東省11省集中采購聯盟實際實施時間和采購周期由同盟地域各省市自己明確。截止到2023年5月19日已告知實行的地區同盟如下所示：

北京長安制藥業依據不同區域同盟通告集中采購減價逐漸實施時間，分別向原來商業服務溝通交流商談，按集中采購價錢簽署補充合同或一個新的本年度買賣合同，新增加商業服務按新價格簽署合同。

（2）鉑類商品奧沙利鉑為同業競爭相比商品，其于2021年10月份列入集中采購，采購周期3年，該產品制造企業當中江蘇恒瑞醫藥有限責任公司、齊魯制藥（海南省）有限責任公司、四川匯宇制藥有限責任公司、賽諾菲四家企業當選集中采購范疇并招標，進到集中采購后，奧沙利鉑收益降低，銷量增長，但并不能遮蓋集中采購降價直接影響。進到集中采購后，2021年第4一季度銷售量提升15.8%，收益降低17.4%，2022年逐漸當季銷售量增長速度逐漸變緩，收益減幅變大，2022年度該商品收益總體降低24.7%，銷售量相差不大，實際數據信息如下表：

2022年，因世界各國多種超過預期要素沖擊性所造成的經濟周期危害，醫院門診惡性腫瘤類住院病人降低，與此同時很多學術研究等品牌推廣主題活動沒法執行，北京長安制藥業的洛鉑做為惡性腫瘤類藥方服藥遭受極大的影響；與此同時為了應對集中采購減價造成的影響，保證北京長安制藥業將來穩定穩定發展，2022年不斷嚴格監管營業費用，對銷售市場與銷售精英團隊產生沖擊性，造成洛鉑市場銷售實行大跳水，2022年洛鉑總銷量124.86萬只，與2021年178.61萬只較為降低30.09%。山西2022年12月20日開始實施集中采購價錢，是廣東省11省集中采購聯盟中第一家開始實施的行業，是2022年度唯一一家實施的銷售市場，即廣東省集中采購基本上沒有對洛鉑2022年銷售總額造成影響。

因為洛鉑供應鏈一體化，銷售量降低造成總產量降低，2022年，洛鉑銷售量均出現下滑，該情況具備合理化。

難題1.5北京長安制藥業2021年度主營業務收入降低，但純利潤大幅上升的原因和合理化，業務是否具備商業實質，收入準則是否屬實精確；

2021年度，北京長安制藥業主營業務收入降低，但純利潤大幅上升的主要原因是企業為提早解決集中采購減價造成的影響，展開了營銷策略調節，提升費用管控，進而花費降低幅度超過收益降低幅度而致。

營銷策略的變化，對企業營銷團隊及市場造成一定影響，2021年實現營收88,023.23萬余元，較2020年主營業務收入97,184.80萬余元降低9,161.57萬余元，減幅9.43%；2021年市場銷售支出53,352.61萬余元，較2020年64,531.84萬余元降低11,179.24萬余元，減幅17.32%,2021年管理方法加研發費用支出9,525.41萬余元，較2020年10,754.00萬余元降低1,228.58萬余元，減幅11.42%。花費降低幅度超過收益降幅，與此同時2020年計提固定資產等資產減值準備1,193.21萬余元，進而導致2021年純利潤反方向提高。各項性能指標同期對比數據信息詳細下列：

企業：rmb萬余元

北京長安制藥業的收入準則嚴格按照《企業會計準則第14號-收入》規則有關規定實行，北京長安制藥業在依法履行合同中履約義務，則在顧客獲得有關產品或服務管控權時確認收入。獲得有關產品或服務控制權，就是指可以核心該商品的應用或這項服務的供應并從中得到絕大部分的經濟收益。合同書其中包含二項或多種履行合同業務，北京長安制藥業在交易逐漸日對合同書進行評價，鑒別該合同書包含的的各個單項履約義務，以確定各單項履約義務是在某一時間段內執行，或是在某個一時點執行。之后在依法履行各單項履約義務時依照平攤至各單項履行合同業務成交價各自確認收入。北京長安制藥業針對“銷售產品”通常是在充分考慮了以下要素的前提下，以產品操縱遷移時段確認收入：獲得產品的目前收付款支配權、產品使用權里的關鍵風險與酬勞的遷移、產品的法律規定所有權轉移、產品實體資產的遷移、顧客接納該商品。

德陽市省腫瘤醫院：

難題1.1德陽市近三年關鍵運營數據，包含但是不限于主營業務收入、主營業務成本、期間費用、營業費用、銷售費用、純利潤等，并比照回收后的估計值，表明存不存在顯著性差異；

（1）德陽市省腫瘤醫院近三年關鍵運營數據見下表：

企業：rmb萬余元

（2）回收后的標準日為2021年7月31日，將來預測數據見下表：

企業：rmb萬余元

（3）依據2021年8-12月至2022年具體完成關鍵運營數據，與回收后的預測數據對比分析如下所示：

企業：rmb萬余元

德陽市省腫瘤醫院2021年8-12月的具體完成業績與回收預測分析銷售業績較為，主營業務收入達成率95.85%、純利潤達成率104.45%，基本實現回收后的預估；2022年度，主營業務收入達成率72.47%、純利潤達成率46.23%，具體完成業績與回收后的預測分析銷售業績數據信息差異很大。

難題1.2融合醫療行業現行政策、有關子公司運營情況，表明德陽市省腫瘤醫院當年度記提超大金額資產重組具體原因以及相關資產減值征兆的誕生時段；

德陽市省腫瘤醫院當年度記提超大金額資產重組具體原因：

2022年末，企業融合德陽市省腫瘤醫院2022年多度生產經營情況，對醫院經營環境變化展開了充足剖析。因為醫保目錄付錢政策的出臺、中國社會經濟環境轉變產生的影響、地區市場競爭加重，對德陽市省腫瘤醫院未來的發展運營形成了重要不良影響，發生商譽減值征兆。企業2022年計提商譽減值具體原因如下所示：

（1）醫保目錄政策的出臺對醫院產生的影響

DIP是把地區點數法總金額資金預算按病種分值付費二者緊密結合而成的一種新式醫保支付方式，德陽市是國內DIP付錢現行政策試點城市之一。2021年9月18日，德陽市市醫療保障局、德陽市市財政局、德陽市衛生健康委員會、關于做好《德陽市基本醫療保險按病種分值付費、實施辦法》工作的通知，自2021年10月1日起實施。根據本方法，按病種分值付費(下稱DIP)是運用大數據優勢，以“疾患診斷+治療方法”為關聯性特點，對傳統文化診治信息進行客觀性科學的分類聚類算法組成，產生每一個病癥與治療方法組合標化精準定位；在總金額費用預算機制下，依據本年度DIP費用預算總金額、各醫保定點醫院提供服務總分數等多種因素明確分數點值；醫保經辦機構依據分數點值、定點醫療機構本年度總分數等數據，明確各醫療機構付款金額，不再以醫療服務項目花費收取的付款方式。我市基本醫保醫保定點醫院，接診相對應疾病存在的住院費用費用結算以及相關管理方法，可用該方法。

2022年5月，德陽市省腫瘤醫院初次接到德陽市基本醫療保險事務中心對2021年按病種分值付費（DIP）結算結論，結算結果顯示，DIP付錢政策執行后，德陽市分疾病我市均值花費大幅度下降。DIP付錢政策執行前，德陽市省腫瘤醫院2020年住院治療收入額8,497.49萬余元，門診病人次均收益1.35萬余元/人數，DIP付錢政策執行后，德陽市省腫瘤醫院2021年、2022年住院治療收入額分別是8,476.43萬余元、6,350.40萬余元，門診病人次均費用分別是1.22萬余元/人數、0.91萬余元/人數，住院治療收入額各自較去年同期下降21.06萬余元、2,126.03萬余元，下降比例分別是0.25%、25.08%，門診病人次均費用各自較去年同期下降0.13萬余元/人數、0.31萬余元/人數，下降比例分別是9.67%、25.76%，住院治療收入額、門診病人次均費用均展現大幅度下降的現象。

（2）社會經濟環境轉變產生的影響

2022年至今，由于國內國外多種要素不斷危害所造成的經濟周期，造成診療經營成本增加，與此同時有些患者也會減少診療總支出，德陽市省腫瘤醫院總部2019年、2020年、2021年的住院治療總數分別是4303人、4480人、4667人，呈逐年遞增發展趨勢。但2022年住院治療總數僅是4448人，較去年同期降低了219人，下降比例為4.69%，住院治療總數降低造成醫院病床利用率明顯下降，造成醫院收入降低。

（3）行業競爭進一步加劇產生的影響

2022年5月，國務院頒布了《關于印發深化醫藥衛生體制改革2022年重點工作任務的通知》（政辦發【2022】14號），確立著力推動公立醫院綜合改革與高質量發展的，激發政府部門資金投入激勵效應，堅持不懈公益型，貫徹落實國家在醫療衛生領域內的資金投入義務，具體指導地區按照規定貫徹落實政府部門凡符合區域衛生規劃公立醫院的資金投入現行政策。因而，政府部門加強了對公立醫院的資金投入，一部分公立三甲醫院相繼開展擴建工程。德陽市管轄各縣級醫院，相繼都是在設立腦外科，引入放療設備等智能醫療器械，給德陽市省腫瘤醫院增添了更高生存壓力。

受以上因素的影響，德陽市省腫瘤醫院2022剛滿實現營收12,235.85萬余元、純利潤為1,121.11萬余元；較2021年的主營業務收入13,850.92萬余元、純利潤2,330.87萬余元，各自下降11.66%、51.90%；2022年銷售毛利率為19.93%、銷售毛利率為9.16%，較2021年利潤率33.62%、凈利潤率16.83%有較大幅度降低。

鑒于以上醫保目錄DIP付錢政策的出臺對醫院產生的影響、中國社會經濟環境的改變、地域診療市場競爭加重及其醫院實體經營數據顯示的資產減值征兆，企業在2022年請來了北京中天華資產報告評估有限公司對于德陽市省腫瘤醫院有關的資產重組展開了檢測，在開展商譽減值測試時充分考慮到多種要素對于未來市場占有率、主營業務收入、盈利、利潤增長率等核心檢測指標產生的影響，經檢測，應計提商譽減值額度20,280.90萬余元。

難題1.3德陽市省腫瘤醫院2021年和2022年商譽減值測試的實際全過程，包含但是不限于資產組或資產組組合評定的規范、根據，預測分析期不斷期收入和年增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值選擇情況和根據，比照早期回收后的財務預測與實際盈利情況，同時結合以上問題，表明是不是有關差別狀況是不是說明已經出現了資產減值征兆，早期減值計提是不是充足；

（1）德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試的實際全過程

企業在開展德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試時，授權委托北京中天華資產報告評估有限公司以2021年12月31日為評估基準日，對德陽市省腫瘤醫院資產組組合可收回金額展開了評定，并提交中天華資評報字[2022]第10076號分析報告。

①資產組評定的規范、根據和組成

結合公司政府會計準則等有關規定對資產組或資產組組合進行核查，與商譽減值測試有關的資產組或資產組組合，應該是可以從公司合并的協同作用中受益的資產組或資產組組合。

德陽市省腫瘤醫院高管通過和注冊會計師、鑒定師一起討論，在綜合考慮資產組組合造成現金流量的自覺性的前提下，考慮到企業管理人員對生產經營活動的管理模式與對資產連續使用的決策模式等多種因素，充足識別并評定德陽市省腫瘤醫院與商譽減值測試有關的資產組組合。經評定，此次資產組組合為信譽、信譽有關資產組組合。在其中，信譽是絕對信譽，包括了歸屬于母公司股東權利的信譽，也包含屬于少數股東的信譽；信譽有關資產組組合的帳面價值和企業合并財務報表規格保持一致，不包含與信譽不相干的不可列入資產組組合的獨立資產與負債。

2021年12月31日，經審計時與商譽減值測試有關包括信譽的資產組組合總資產為45,102.47萬余元。

列入評估范圍的資產類型、賬目組成如下所示：

企業：rmb萬余元

②德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試計算步驟

I.德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試計算表：

企業：rmb萬余元

II．實際指標值選擇狀況、選擇根據及合理化

i．預測分析期：因德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試評定里的委估資產組中的關鍵財產為信譽，信譽并沒有確立的經濟壽命期限，故評定所選用的盈利期是永久。此次選用分段法對資產組組合的盈利精準預測，將要將來盈利分成確立預測期內的盈利和確立預測期之后的盈利，在其中針對確立預測期明確充分考慮了行業規律性與企業自身發展狀況，同時結合所得稅率產生的影響，依據評定工作人員的市場調研和預測分析，取10年，比較適合。

ii．利潤增長率：德陽市省腫瘤醫院2019年至2021年各自實現營收9,118.56萬余元、11,840.62萬余元、13,850.92萬余元，利潤增長率分別是30.17%、29.85%及16.98%，年均增長率為25.67%；依據德陽市省腫瘤醫院融合歷史記錄及企業管理人員對于未來市場需求分辨、醫院的發展發展戰略等全面分析，不久的將來本年度，伴隨著醫院門診一站式服務水平的提高，利潤增長率會有所增加，但后期因為醫院經營規模不斷擴大，將來銷售凈利潤率會明顯下降，在未來5年利潤增長率分別是20.32%、19.51%、18.83%、16.82%、9.80%，將來5年入的年平均增長率為17.06%。

iii．利潤率：德陽市省腫瘤醫院2019年至2021年，利潤率分別是16.69%、24.49%和33.62%，呈逐年遞增發展趨勢。關于未來本年度預測參考德陽市省腫瘤醫院運營歷史獲利能力和經營效率，剖析歷史時間成本結構，可變成本在歷史本年度平均值的基礎上預測分析，總成本依照公司一貫的現行政策去進行計算，預測5年利潤率水準分別是29.16%、28.75%、28.85%、28.61%、28.01%，平均毛利率為28.68%。

iv．成本率：參考德陽市省腫瘤醫院歷史時間獲利能力和經營效率，剖析歷史時間成本組成，德陽市省腫瘤醫院不久的將來本年度廣告費用有一定力度的提高，銷售費用率維持在0.1%上下；近三年的管理費用率均值為9.06%，未來預測時一是依據醫院門診一貫的現行政策去進行計算，二是在歷史時間本年度的前提下考慮到醫院實際情況后，在未來五年的標準為9.11%。

v．貼現率：應用加權平均資本成本實體模型（WACC）測算，按資本資產定價模型（CAPM）明確權益資本成本：

Ke=Rf+（Rm－Rf）×β+Rc

危害權益資本成本模型計算Ke的基本參數無風險報酬率Rf、銷售市場超量期望收益率E(Rm)、預估銷售市場風險度β、公司特定風險調整系數Rc等明確：

A、無風險報酬率Rf的明確：無風險報酬率一般可以參考一下政府部門公開發行的長期國債當期收益率來決定，剩下期限在10年及以上國債券于評估基準日最近的當期收益率均值3.80%做為無風險報酬率。

B、銷售市場超量期望收益率E(Rm)的明確，是投資項目投資股市所期待的超出無風險收益率的那一部分，以滬深指數300每一年年底收盤指數（數據信息來自Wind新聞資訊終端設備）求得其均值收益率計算獲得股市投資銷售市場平均收益為9.08%，扣減無風險收益率3.8%后得到銷售市場無風險利率5.28%。

C、預估銷售市場風險度β的明確：β被稱之為考量企業相對風險指標。選擇CSRC環境衛生上市企業與委估企業相仿上市公司做為可比公司，查看獲得每一家可比公司在距評估基準日一定階段的選用月指數計算核算的總體與滬深股市（選用滬深指數300指數值）的風險度β，并去除每一家可比公司的財務杠桿系數后β指數測算其平均數做為德陽市省腫瘤醫院的去除財務杠桿系數后β指數。經查看Wind資訊網站，貝塔數值為0.8883。

依據德陽市省腫瘤醫院的資本結構作出調整，明確適用德陽市省腫瘤醫院的β指數。

計算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在其中：βl：有財務杠桿系數的Beta；

βu：無財務杠桿系數的Beta；

D：有息債務總市值

E：利益總市值

D/E：德陽市省腫瘤醫院的營運資本

T：所得稅稅率。

在確認德陽市省腫瘤醫院總體目標營運資本的時候我們借鑒了下列2個指標值：

一是同業競爭上市公司營運資本均值；

二是德陽市省腫瘤醫院本身帳面價值計算出來的營運資本。

充分考慮，此次德陽市省腫瘤醫院總體目標營運資本D/E取同業競爭上市公司營運資本均值D/E為17.56%。

此次所得稅預測分析：2022年到2030年為15%，2031年及以后為25%。

依據上述測算得到公司預測分析期各年風險度Beta值。

D、公司特有風險調整系數Rc的明確：經充分考慮企業處運營環節、歷史時間經營情況、主營產品所在發展過程、公司生產經營活動、產品和區域的遍布、企業內部管理與控制體制、管理者的經驗與工作經歷、對核心客戶及供應商依靠等多種因素，及企業現階段所處經營情況等，此次公司特有風險調整系數Rc綜合性選值為2.00%。

E、依據上述明確參數值，則權益資本成本測算如下所示：

2022年到2030年所得稅率為15%時：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.19%

2031年及以后所得稅率為25%時：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.11%

F、債務資本成本Kd

依據《折現率專家指引》、中國證監會管控文檔及企業和行業的具體情況，參照金融機構貸款市場利率（LPR），此次采用金融機構貸款市場利率（LPR）3.80%做為債務資本成本。

G、貼現率WACC

將這些各值各自帶入既有：

2022年到2030年所得稅率為15%時：WACC＝10.00%

2031年及以后所得稅率為25%時：WACC＝9.87%

H、貼現率（稅前工資）：

2022年到2030年所得稅率為15%時：

r=WACC/(1－T)=11.77%

2031年及以后所得稅率為25%時：

r=WACC/(1－T)=13.17%

評估基準日，與經營性現金流相符的稅前工資貼現率分別是11.77%、13.17%。

綜上所述，依據當初國家經濟政策、行業發展前景、實際經營情況等相關因素，對企業規劃經營情況作出判斷及整體規劃，對收益、利潤增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值精準預測和計算，是合理的。

③比照早期回收后的財務預測狀況與實際銷售業績完成狀況

企業：rmb萬余元

根據以上可以看出，在2021年8-12月，主營業務收入達成率為95.85%，純利潤達成率為104.45%，具體數據和回收后的預測數據差別不大，純利潤完成狀況優于預估，并沒有出現資產減值跡象。

④德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試得到的結果

商譽減值損失計算表：

企業：rmb萬余元

企業對德陽市省腫瘤醫院資產重組情況進行檢測，經計算，資產組在未來現金流的折現率（可收回金額）為45,316.00萬余元，包括總體信譽的資產組的賬面價值為45,102.47萬余元，可收回金額超過包括總體信譽的資產組的投資性房地產，計算結果顯示不會有資產重組征兆，不計提商譽減值提前準備是合理的。

（2）德陽市省腫瘤醫院2022年商譽減值測試的實際全過程

企業在開展德陽市省腫瘤醫院2022年商譽減值測試時，授權委托北京中天華資產報告評估有限公司以2022年12月31日為評估基準日，對德陽市省腫瘤醫院資產組組合可收回金額展開了評定，并提交中天華資評報字[2023]第10079號分析報告。

①資產組判定標準、根據與結果

企業在開展2022年商譽減值測試時，資產組判定標準、根據與2021年保持一致，未產生變化。

2022年12月31日，經審計時與商譽減值測試有關包括信譽的資產組組合總資產為45,336.71萬余元。

列入評估范圍的資產類型、賬目組成如下所示：

企業：rmb萬余元

②德陽市省腫瘤醫院2022年商譽減值測試計算步驟

I.德陽市省腫瘤醫院2022年商譽減值測試計算表：

企業：rmb萬余元

II．實際指標值選擇狀況、選擇根據及合理化

i.預測分析期：因商譽減值測試的資產組中優質資產為信譽，信譽并沒有確立的經濟壽命期限，故所選用的預測分析期是永久。采用分段法對資產組組合的盈利精準預測，將要將來盈利分成確立預測期內的盈利和確立預測期之后的盈利，在其中針對確立預測期明確充分考慮了領域新產品的規律性與企業自身發展狀況，同時結合公司所得稅率產生的影響，依據評定工作人員的市場調研和預測分析，取9年，比較適合。

ii．利潤增長率：德陽市省腫瘤醫院2020年至2022年各自實現營收11,840.62萬余元、13,850.92萬余元、12,235.85萬余元，利潤增長率分別是29.85%、16.98%及-11.66%，年均增長率為11.72%；營收增長率不斷下降，甚至是在2022年發生持續下滑。2022年收益發生持續下滑主要系醫保目錄DIP付錢制度的危害；此外，中國社會經濟環境轉變產生的影響、及其地區市場競爭加重對2022年收入降低也有一定影響。德陽市省腫瘤醫院融合歷史記錄及企業管理人員對于未來市場需求分辨、醫院的發展發展戰略等，隨著我國社會經濟環境的逐漸好轉、社會老齡化與公眾對我們的身體的關注度的提高，對醫療服務需求會不斷增加，及其德陽市省腫瘤醫院品牌知名度的增加，收益處在恢復增漲中，因為慎重考慮到，預測5年利潤增長率分別是5.33%、8.02%、8.01%、8.01%、8.04%，年均增長率為7.48%。

iii．利潤率：德陽市省腫瘤醫院2020年至2022年，利潤率分別是24.49%、33.62%和19.93%，在2022年明顯下降。關于未來本年度預測參考德陽市省腫瘤醫院運營歷史獲利能力和經營效率，剖析歷史時間成本結構，可變成本在歷史本年度的基礎上預測分析，總成本依照公司一貫的現行政策去進行計算，預測5年利潤率分別是18.49%、19.31%、20.74%、22.32%、23.61%，平均毛利率為20.89%。

iv．成本率：參考德陽市省腫瘤醫院歷史時間獲利能力和經營效率，剖析歷史時間成本組成，德陽市省腫瘤醫院在2023年度會加強宣傳，2023年廣告宣傳費在2022年的前提下有一定程度的提高，后面本年度逐漸小幅度提高；近三年的管理費用率均值為9.03%，未來預測時一是依據醫院門診一貫的現行政策去進行計算，二是在歷史時間本年度的前提下考慮到醫院實際情況后，將來本年度保持在7.44%-8.79%正常范圍。

v．貼現率：應用加權平均資本成本實體模型（WACC）測算，按資本資產定價模型（CAPM）明確權益資本成本：

Ke=Rf+（Rm－Rf）×β+Rc

危害權益資本成本模型計算Ke的基本參數無風險報酬率Rf、銷售市場超量期望收益率E(Rm)、預估銷售市場風險度β、公司特定風險調整系數Rc等明確：

A、無風險報酬率Rf的明確：無風險報酬率一般可以參考一下政府部門公開發行的長期國債當期收益率來決定，剩下期限在10年及以上國債券于評估基準日最近的當期收益率均值3.68%做為無風險報酬率。

B、銷售市場超量期望收益率E(Rm)的明確，是投資項目投資股市所期待的超出無風險收益率的那一部分，計算方法為:采用A股市場滬深指數300是衡量我國股市震蕩變動的指數值，因其年底收盤指數〈數據信息來自Wind新聞資訊終端設備）求得其均值收益率計算獲得股市投資銷售市場平均收益為9.06%，扣減無風險收益率3.68%后得到銷售市場無風險利率5.38%。

C、預估銷售市場風險度β的明確：β被稱之為考量企業相對風險指標。選擇CSRC環境衛生上市企業與委估企業相仿上市公司（去除B股及ST企業）做為可比公司，查看獲得每一家可比公司在距評估基準日一定期內，計算周期為月，標的指數為滬深指數300指數風險度β，并去除每一家可比公司的財務杠桿系數后β指數測算其平均數做為德陽市省腫瘤醫院的去除財務杠桿系數后β指數。經查看Wind資訊網站，貝塔數值為1.0025。

依據德陽市省腫瘤醫院的資本結構作出調整，明確適用德陽市省腫瘤醫院的β指數。

計算公式：

βl=（1+（1-T）×D/E）×βu

在其中：βl：有財務杠桿系數的Beta；

βu：無財務杠桿系數的Beta；

D：有息債務總市值

E：利益總市值

D/E：德陽市省腫瘤醫院的營運資本

T：所得稅稅率。

在確認德陽市省腫瘤醫院總體目標營運資本的時候我們借鑒了下列2個指標值：

一是同業競爭上市公司營運資本均值；

二是德陽市省腫瘤醫院本身帳面價值計算出來的營運資本。

充分考慮，此次德陽市省腫瘤醫院總體目標營運資本D/E取同業競爭上市公司營運資本均值D/E為12.56%。

此次所得稅預測分析：2023年至2030年為15%，2031年及以后為25%。

依據上述測算得到公司預測分析期各年風險度Beta值。

D、公司特有風險調整系數Rc的明確：經充分考慮企業處運營環節、歷史時間經營情況、主營產品所在發展過程、公司生產經營活動、產品和區域的遍布、企業內部管理與控制體制、管理者的經驗與工作經歷、對核心客戶及供應商依靠等多種因素，及企業現階段所處經營情況等，此次公司超額收益率Rc綜合性選值為2.00%。

E、依據上述明確參數值，則權益資本成本測算如下所示：

2023年至2030年所得稅率為15%時：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.65%

2031年及以后所得稅率為25%時：

Ke=Rf+β×MRP+Rc

Ke=11.58%

F、債務資本成本Kd

依據《折現率專家指引》、中國證監會管控文檔及企業和行業的具體情況，參照金融機構貸款市場利率（LPR），此次采用金融機構貸款市場利率（LPR）3.65%做為債務資本成本。

將這些各值各自帶入既有：

2023年至2030年所得稅率為15%時：WACC＝10.70%

2031年及以后所得稅率為25%時：WACC＝10.59%

G、貼現率（稅前工資）：

2022年至2030年所得稅率為15%時：

r=WACC/(1－T)=12.58%

2031年及以后所得稅率為25%時：

r=WACC/(1－T)=14.13%

評估基準日，使用與經營性現金流相符的稅前工資貼現率為分別是12.58%、14.13%。

綜上所述，依據當初國家經濟政策、行業發展前景、實際經營情況等相關因素，對企業規劃經營情況作出判斷及整體規劃，對收益、利潤增長率、利潤率、成本率、貼現率等主要指標值精準預測和計算，是合理的。

③比照早期回收后的財務預測狀況與實際銷售業績完成狀況

企業：rmb萬余元

根據以上可以看出，通過分析，在2021年8-12月，主營業務收入達成率為95.85%，純利潤達成率為104.45%，具體數據和回收后的預測數據差別不大，純利潤完成狀況優于預估；但2022年，主營業務收入達成率僅是72.47%，純利潤達成率僅是46.23%，具體數據和回收后的預測數據差異很大，公司已經出現了資產減值征兆。

④德陽市省腫瘤醫院2022年商譽減值測試得到的結果

商譽減值損失計算表：

企業：rmb萬余元

企業對德陽市省腫瘤醫院資產重組情況進行檢測，經計算，資產組在未來現金流的折現率（可收回金額）為16,364.00萬余元，包括總體信譽的資產組的賬面價值為45,336.71萬余元，可收回金額低于包括總體信譽的資產組的投資性房地產，計算結果顯示存有資產重組，故今年計提商譽減值提前準備20,280.90萬余元。

今天信譽確認和減值計提有效、充足，合乎企業會計準則有關規定及謹慎性原則規定，不會有資產重組記提不成熟的情況。

難題1.6融合德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試的業績預測和2022年銷售業績完成狀況，表明2021年商譽減值測試是不是充足；2022年銷售業績，商譽減值測試預知未來銷售業績快速增長的緣故，有關減值計提是不是充足，是否滿足政府會計準則的相關規定。

（1）德陽市省腫瘤醫院2021年商譽減值測試的業績預測和2022年銷售業績完成狀況比照表：

企業：rmb萬余元

根據以上可以看出，2022年的具體運營數據與預測數據差異很大，遠遠地大跳水，主要系我國醫療保險政策產生的影響；此外，中國社會經濟環境轉變產生的影響、及其地區市場競爭加重對2022年收入降低也有一定影響。

在2021年商譽減值測試時，高管根據歷史時間年度的運營數據，融合對未來經濟現行政策、行業的發展趨勢剖析對于未來精準預測，在2021年具體完成狀況基本上超出預期的情形下，對2021年商譽減值測試的業績預測與回收后的預測分析水準基本上保持一致是合理的，2021年商譽減值測試是足夠的。

（2）2022年商譽減值測試預知未來銷售業績快速增長的根本原因

（下轉A28版）